التحليل الاقتصادي الكلي العالمي

آخر تحليلات الأسواق المالية والاقتصادية

تشديد الائتمان في اليابان قد يطلق الصدمة التالية في صفقات "الكاري تريد"

لم يعد خروج اليابان من السياسة شديدة التيسير مجرد قصة محلية عن أسعار الفائدة، بل بدأ الأمر يغيّر تسعير الائتمان، وتمويل الين، ومخاطر تفكيك صفقات "الكاري تريد -Carry trade ". يحاول بنك اليابان تطبيع السياسة تدريجيًا، لكن الأسواق بدأت تلمس ما يحدث عندما يواجه اقتصاد مبني لسنوات حول المال الرخيص تكاليفَ تمويل أعلى.

16 يوليو 2026, 12:00

هل تستعد الفضة لانعطافة جديدة في الربع الثالث؟

بعد نصف أول متقلب من العام، تدخل الفضة الربع الثالث عند منعطف مهم. فقد تراجعت الأسعار بقوة عن قمم يناير، في وقت ما يزال فيه المعروض الفعلي محدودًا، بينما بدأ الطلب الاستثماري يُظهر إشارات أولية على التحسن. ويبقى السؤال الأهم متعلقًا بقدرة هذه العوامل على دعم التعافي مع تغيّر توقعات أسعار الفائدة وتبدّل المزاج العام في الأسواق.

16 يوليو 2026, 12:00

توقعات النفط تتغير مع تعافي تدفقات هرمز وسيتي يرجح هبوط برنت إلى 65 دولارًا

تبتعد سوق النفط العالمية تدريجيًا عن ذروة المخاوف المرتبطة بتعطل الإمدادات، مع تعافي حركة الشحن عبر مضيق هرمز، إلا أن المشهد ما يزال شديد الحساسية للتوترات بين الولايات المتحدة وإيران. وتقول وكالة الطاقة الدولية إن الإمدادات العالمية ارتفعت 4.1 ملايين برميل يوميًا في يونيو، فيما يتوقع سيتي أن يبلغ متوسط خام برنت 75 دولارًا في الربع الثالث، قبل أن يتراجع إلى 65 دولارًا في 2027 إذا صمد الاتفاق الأميركي الإيراني واستقرت الملاحة عبر هرمز.

إعادة فتح هرمز تغرق سوق النفط بالإمدادات مع محو برنت كل مكاسب الحرب

انتقلت أسواق النفط سريعًا من الخوف من نقص الإمدادات إلى ظهور علامات فائض واضح بعد إعادة فتح مضيق هرمز. فموجة الشحنات الخارجة من الخليج تضغط على الأسعار في آسيا وأوروبا، بينما محا خام برنت كل المكاسب التي حققها منذ اندلاع الحرب مع إيران.

عوائد السندات العالمية تبلغ أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية… والأسواق تعيد تسعير المخاطر من جديد

قفزت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل حول العالم إلى مستويات لم تُسجَّل منذ الأزمة المالية العالمية، مع إعادة المستثمرين النظر في حجم العائد الذي يريدونه مقابل الاحتفاظ بالاستحقاقات الطويلة في بيئة تتسم بارتفاع أسعار الطاقة، واستمرار مخاطر التضخم، واتساع الضغوط المالية على الحكومات. ما بدأ كصدمة نفطية تحوّل الآن إلى موجة إعادة تسعير أوسع للطرف الطويل من السوق.

العقود الآجلة للنفط مقابل النفط الفعلي: لماذا قد تكون السوق أقل من الواقع في تسعير صدمة الإمدادات المرتبطة بهرمز؟

يرسل منحنى العقود الآجلة للنفط رسالة أكثر هدوءًا مما يبرره وضع السوق الفعلية. فمع بقاء نحو 15 مليون برميل يوميًّا عالقة حول مضيق هرمز، واستنزاف المخزونات العالمية بوتيرة استثنائية، تفاعل الطرف القريب من المنحنى مع الأزمة، لكن الأسعار الأبعد أجلًا ما تزال متحفظة على نحو لافت. وهذه الفجوة مهمة، لأنها قد تقلل من تقدير حجم صدمة الإمدادات الحالية، وكذلك من حجم الارتفاع السعري الذي قد يصبح ضروريًّا لاحقًا لإعادة التوازن إلى السوق.

اليابان تواجه قيودًا متزايدة عبر التجارة والتضخّم والسياسة النقدية

تشهد الآفاق الاقتصادية لليابان تضييقًا متزايدًا، حيث يتقاطع التضخم المستمر مع حالة عدم اليقين المدفوعة بالطاقة وتراجع ديناميكيات التجارة، ما يخلق بيئة أكثر تقييدًا وأقل قابلية للتنبؤ.

الفضة تحت الضغط، والقادم هو الأهم

شهدت الفضة ارتفاعاً قياسياً، وصدمة حادة في العرض، وانهيار يوم واحد تاريخياً، كل ذلك في غضون أسابيع. والآن، مع بداية الربع الثاني، بدأ التداخل يتعمق بين الظروف الجيوسياسية والسياسات والتوجهات، مما يجعل التوقعات أقل وضوحاً.

الذهب على مفترق التهدئة والتشديد في الربع الثاني 2026

يدخل الذهب الربع الثاني في بيئة أكثر تعقيدًا مما كان متوقعا عند بداية الربع. فبدل أن تهيمن رواية "الملاذ الآمن" بصورة مطلقة، أصبح الذهب يتأثر الآن بمحصلة ثلاثة متغيرات متداخلة: مسار الحرب والتهدئة، واتجاه أسعار الطاقة، وتحوّل توقعات السياسة النقدية الأمريكية.

بنك إنجلترا في الربع الثاني بين تضخم مرتفع، سياسة متشددة، وضغوط مالية

في الربع الثاني، يواجه بنك إنجلترا معادلة صعبة. لا يزال التضخم عنيداً، بينما النمو ضعيف، والمالية العامة تتعرض لضغوط متزايدة. هذه العوامل مجتمعة تحدّ من مرونة السياسة النقدية وتعزز احتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.